تراجع الذهب مع تجدد مخاطر الشرق الأوسط

القصة الجيوسياسية لم تعد صعودية باتجاه واحد

يتعامل السوق الآن مع صراع الشرق الأوسط بدرجة أقل كحدث كلاسيكي داعم للملاذات الآمنة، وبدرجة أكبر كصدمة تضخمية.

وهذا مهم لأن ارتفاع أسعار النفط قد يجعل البنوك المركزية أكثر حذرًا. فإذا ارتفعت تكاليف الطاقة مجددًا وبقيت مرتفعة، يصبح التضخم أصعب في السيطرة. وبالنسبة للذهب، يخلق ذلك إعدادًا مختلطًا. فالمعدن يستفيد من الخوف، لكنه يواجه صعوبة عندما يعتقد المستثمرون أن أسعار الفائدة قد تبقى مرتفعة لفترة أطول.

رفض حزب الله يبقي حالة عدم اليقين قائمة

جعل رفض حزب الله للمقترح الذي جرى بوساطة أمريكية من الصعب على المتداولين تسعير مسار دبلوماسي واضح. فقد تفاعل السوق لفترة وجيزة مع آمال أن يؤدي وقف إطلاق النار إلى تخفيف الضغط على أسواق الطاقة وخفض خطر اتساع الصراع الإقليمي. لكن الرفض أعاد الاحتمال غير المريح بأن التوترات قد تستمر لفترة أطول.

هذا لا يعني أن الذهب فقد دوره كملاذ آمن. بل يعني أن السوق أصبح مضطرًا إلى موازنة ردّي فعل مختلفين. الأول هو الميل الطبيعي إلى شراء الحماية. والثاني هو القلق من أن أسعار الطاقة المرتفعة قد تبقي السياسة النقدية أكثر تشددًا.

البنوك المركزية ما تزال تبني الأرضية

تبدو حركة السعر قصيرة الأجل أضعف، لكن قصة الطلب الأعمق لم تتغير. فقد اشترت البنوك المركزية نحو 244 طنًا من الذهب في الربع الأول من 2026، بزيادة قدرها 3٪ عن العام السابق. وهذا رقم قوي، خصوصًا بعد سنوات من الشراء المكثف من القطاع الرسمي.

وهذا مهم لأن البنوك المركزية لا تتداول الذهب بالطريقة نفسها التي يتعامل بها المستثمرون قصيرو الأجل. فهي تشتريه من أجل تنويع الاحتياطيات، وحماية العملات، والتحوط من المخاطر الجيوسياسية. طلبها أبطأ، لكنه أكثر استراتيجية أيضًا. وهذا يمنح الذهب قاعدة دعم لا تختفي لمجرد أن الأسعار تصحح لبضع جلسات.

المصدر: World Gold Council

النظرة الفنية

يتداول الذهب حول 4,465، وما يزال حتى الآن ثابتًا فوق خط الاتجاه الصاعد الذي دعم الحركة من قاع 4,370. السوق لا يُظهر زخمًا صعوديًا قويًا بعد، لكنه لم يكسر هبوطًا أيضًا. يبدو الأمر أقرب إلى أن الذهب يأخذ وقتًا لهضم الحركة السابقة، بينما يقرر المشترون ما إذا كانت لديهم القوة الكافية لدفع السعر إلى الأعلى مجددًا.

المنطقة المهمة الآن هي 4,435–4,445. فقد جرى الدفاع عن هذه المنطقة أكثر من مرة، وهذا يجعلها الدعم الرئيسي للهيكل قصير الأجل. وطالما بقي الذهب فوقها، يظل لدى المشترين فرصة لاستعادة السيطرة ومحاولة دفع السعر إلى الأعلى مرة أخرى.

إذا انكسرت هذه المنطقة، ستصبح الصورة أضعف. أول مستوى يجب مراقبته بعد ذلك سيكون 4,423، ودونه قد يبدأ السوق في التحرك نحو 4,350. وهذا سيشير إلى أن التجميع الحالي يتحول إلى تصحيح أعمق، بدلًا من التحضير لمحاولة صعود جديدة.

على الجانب الصاعد، يحتاج الذهب أولًا إلى تجاوز 4,515. فقد منع هذا المستوى السوق من التقدم مؤخرًا، ولذلك فإن الاختراق الواضح فوقه سيكون أول إشارة إلى عودة المشترين بقناعة أكبر. وإذا حدث ذلك، سيتحول التركيز سريعًا نحو منطقة 4,570–4,590، والتي تبقى منطقة المقاومة الرئيسية على الرسم البياني.

السيناريوهات المقبلة

إذا واصل الذهب الثبات فوق منطقة 4,435–4,445، فيمكن النظر إلى السوق على أنه ما يزال مستقرًا. وقد يحاول المشترون عندها دفع السعر مجددًا نحو 4,515، وسيعيد الاختراق فوق هذا المستوى منطقة 4,570–4,590 إلى دائرة التركيز.

لكن إذا فقد الذهب مستوى 4,435، فستتغير النبرة. وسيعني ذلك أن المشترين لم يعودوا يدافعون عن خط الاتجاه بالقوة نفسها، ما يجعل حدوث تراجع أعمق نحو 4,423 أو حتى 4,350 أكثر احتمالًا.

المصدر: TradingView