نتائج ميكرون القوية تحول دورة الذاكرة إلى قصة أرباح مرتبطة بالذكاء الاصطناعي

ميكرون يعاد تقييمها كمورد للذكاء الاصطناعي

أعلنت ميكرون إيرادات قدرها 41.46 مليار دولار في الربع الثالث المالي، بزيادة 345% من 9.30 مليار دولار في الربع نفسه من العام الماضي. وبلغ صافي الدخل وفق معايير GAAP نحو 28.24 مليار دولار، أو 24.67 دولار للسهم المخفف.

لسنوات، تعامل المستثمرون مع ميكرون كشركة دورية. عندما ترتفع أسعار الذاكرة، تتحسن الأرباح بسرعة. وعندما يلحق المعروض بالطلب، تنهار الهوامش بالسرعة نفسها تقريبًا. ولهذا السبب، كان السهم يتداول غالبًا بخصم مقارنة بشركات البرمجيات أو المنصات.

الذكاء الاصطناعي يغير طريقة نظر المستثمرين إلى الذاكرة

بنية الذكاء الاصطناعي لا تحتاج فقط إلى رقائق إنفيديا. هي تحتاج أيضًا إلى كميات ضخمة من الذاكرة عالية الأداء لتدريب النماذج وتشغيلها بكفاءة. وهذا يجعل ميكرون أقل شبهًا بمورد مكونات خلفي، وأكثر ارتباطًا مباشرة ببناء قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

ولهذا تهم نتائج الربع الأخير. نمو الإيرادات بنسبة 345% وصافي دخل فوق 28 مليار دولار يشيران إلى أن ميكرون تقتنص حصة أكبر بكثير من مجمع أرباح بنية الذكاء الاصطناعي مما كان السوق يسعره سابقًا. السؤال لم يعد ما إذا كان الطلب على الذاكرة قد تعافى. بل ما إذا كان الذكاء الاصطناعي قد خلق دورة طلب أقوى، وأطول، وأكثر ربحية من دورات الذاكرة السابقة.

التقييم أصبح الآن الاختبار الأساسي

رد فعل السوق سيعتمد على ما إذا كان المستثمرون يصدقون أن هذا المستوى من الأرباح قابل للاستمرار.

أصبح مضاعف الربحية لميكرون الآن أعلى بنسبة 12% من متوسطه في آخر أربعة أرباع عند 21.4. بدأ المستثمرون يمنحونه مضاعفًا أعلى لأنهم يرون جودة أرباح أقوى، وقدرة أفضل على التسعير، وانكشافًا أعمق على بنية الذكاء الاصطناعي.

المصدر: Fullratio

لكن هذا المضاعف الأعلى يخلق مخاطره أيضًا

إذا بدأ المستثمرون يعتقدون أن ميكرون تتحول إلى فائز هيكلي في الذكاء الاصطناعي، فقد يبرر السهم التداول فوق نطاق تقييمه التاريخي. لكن إذا قرر السوق أن الربع الثالث كان ذروة قوة الدورة، فقد يصبح الدفاع عن هذه العلاوة أصعب. لا تزال الذاكرة قطاعًا تنافسيًا، وسيبقى انضباط المعروض مهمًا. فإذا أضاف المنافسون طاقة إنتاجية بسرعة كبيرة، فقد تضعف قوة التسعير لاحقًا.

وهذه هي المعادلة التي يجب على المستثمرين تقييمها.

أرباح ميكرون قوية بما يكفي لتغيير القصة، لكنها ليست قوية بما يكفي لإلغاء مخاطر الدورة بالكامل. أصبحت الشركة أقرب إلى قلب الذكاء الاصطناعي من السابق، لكنها لا تزال تعمل في سوق يمكن أن تتحرك هوامشه بقوة عندما يتغير توازن العرض والطلب.

في الوقت الحالي، يمنح الربع الأخير المشترين حجة قوية. ميكرون لم تعد تتعافى فقط مع تجارة أشباه الموصلات. بل تثبت أن طلب الذكاء الاصطناعي يمكن أن يتدفق مباشرة إلى أرباح الذاكرة.

النظرة الفنية

بدأت ميكرون تشعر بضغط جني الأرباح بعد موجة صعود قوية. المستثمرون لا يتخلون عن قصة الذكاء الاصطناعي، لكنهم أصبحوا أكثر انتقائية. بعض رؤوس الأموال تتحرك بعيدًا عن أسماء العتاد ذات التقييمات المرتفعة وتعود نحو شركات برمجيات الذكاء الاصطناعي، حيث قد يرى المستثمرون هوامش أنظف وانكشافًا أقل على دورة أشباه الموصلات.

أعاد التراجع سهم ميكرون باتجاه خط الاتجاه الصاعد، الذي يقع الآن قرب 975. هذه منطقة مهمة لأنها قريبة أيضًا من المستوى النفسي عند 1,000. وقد تفاعل المشترون حول هذه المنطقة، ما يشير إلى أن الاتجاه الصاعد الرئيسي لا يزال قائمًا. إذا واصلت ميكرون الحفاظ على هذا الخط، فسيبدو الضعف الأخير أقرب إلى إعادة ضبط بعد صعود حاد، لا بداية انعكاس رئيسي.

منطقة الدعم التالية تقع بين 850 و821. هذه المنطقة مهمة لأنها تشمل المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا قرب 852 ومنطقة الاختراق السابقة حول 821. إذا فشلت منطقة 975–1,000، فستكون هذه هي المنطقة التالية التي قد يحاول فيها المشترون طويلو الأجل العودة.

هبط مؤشر القوة النسبية دون 50 بعد أن قضى عدة أسابيع في منطقة التشبع الشرائي. وهذا يظهر أن ضغط الشراء قصير الأجل ضعف، لكنه لا يعني تلقائيًا أن الاتجاه تحول إلى هابط. في موجات الصعود القوية، غالبًا ما يحتاج الزخم إلى التهدئة قبل أن يستطيع السهم بناء قاعدة جديدة. النقطة الأساسية هي ما إذا كان السعر يستطيع الحفاظ على الدعم بينما يستقر مؤشر القوة النسبية.

السيناريوهات المقبلة

يعتمد السيناريو الايجابي على قدرة ميكرون على الحفاظ على منطقة الدعم 975–1,000 والبقاء فوق خط الاتجاه الصاعد. إذا واصل المشترون الدفاع عن هذه المنطقة وبدأ الزخم في التعافي، فقد يعيد السهم اختبار 1,150–1,200. أما التحرك الواضح فوق هذه القمم، فسيعيد ميكرون إلى مرحلة اكتشاف سعري، ويؤكد أن الاتجاه الصاعد الأوسع لا يزال مسيطرًا.

أما السيناريو الأضعف فيبدأ بكسر دون 975 وخط الاتجاه الصاعد. هذا سيظهر أن جني الأرباح أصبح أكثر قوة، وقد يفتح الطريق نحو 850–821. حتى هذه الحركة لن تدمر بالضرورة الاتجاه الصاعد طويل الأجل، لكنها ستخبرنا أن السوق يحتاج إلى وقت أطول لاستيعاب حجم صعود ميكرون قبل أن تتطور موجة صعود مستدامة جديدة.

المصدر: Trading view