تفاقم موجة بيع العملات الرقمية مع ضغط تدفقات الصناديق المتداولة

تدفقات الصناديق الخارجة تغيّر النبرة حول بيتكوين

تُعد سلسلة التدفقات الخارجة من صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية، الممتدة لـ13 يومًا، واحدة من أهم أجزاء القصة. فقد كانت هذه الصناديق محركًا رئيسيًا للثقة خلال موجة الصعود السابقة، لأنها منحت السوق طلبًا مؤسسيًا ثابتًا. وعندما كانت التدفقات الداخلة إلى الصناديق قوية، كان بإمكان المستثمرين القول إن كل هبوط يملك مشترًا طبيعيًا خلفه.

وأظهرت بيانات حديثة أن إجمالي التدفقات الخارجة من الصناديق تجاوز 4 مليارات دولار خلال هذه السلسلة. وهذا لا يعني أن المستثمرين المؤسسيين يتخلون عن بيتكوين بالكامل، لكنه يظهر أن المشتري الهامشي تراجع. وفي العملات الرقمية، يحمل المشتري الهامشي أهمية كبيرة. فعندما تتباطأ التدفقات الجديدة أو تنعكس، تصبح حركة السعر أكثر اعتمادًا على الرافعة المالية، والمعنويات، وتدفقات التداول قصيرة الأجل.

كما يغيّر ذلك طريقة نظر المتداولين إلى الارتدادات. ففي السوق القوية، يتم شراء الهبوط بسرعة لأن المستثمرين يخشون تفويت الموجة الصاعدة التالية. أما في هذه البيئة، فمن المرجح أن تُقابل الارتدادات بمزيد من الشك. يتساءل المتداولون عمّا إذا كان أي تعافٍ يعكس طلبًا حقيقيًا، أم مجرد تغطية مراكز بيع بعد موجة تصفية.

وتُظهر موجة التصفية أن عددًا كبيرًا من المتداولين كان متمركزًا على تعافٍ لم يحدث. وبمجرد أن كسر بيتكوين نحو الأسفل، بدأت مراكز الشراء بالرافعة المالية تُغلق تلقائيًا، ما أضاف ضغطًا أكبر على الهبوط.

ولا يعني ذلك دائمًا أن السوق انهار. ففي بعض الأحيان تساعد هذه الموجات على تنظيف التمركزات المفرطة. لكنها على المدى القصير تخلق عادة حركة سعرية مضطربة، لأن كل ارتداد يُختبر من بائعين متوترين.

المصدر: Coinglass

العملات البديلة تُظهر ضررًا أكبر

الضرر الأعمق يظهر في العملات البديلة. فهبوط كاردانو دون 0.20 دولار لا يتعلق فقط بعملة كاردانو كمشروع منفرد. بل هو إشارة إلى أن المتداولين يبتعدون عن الانكشاف الأعلى مخاطرة داخل سوق العملات الرقمية.

في ظروف السوق القوية، تستفيد العملات البديلة عادة من الثقة. يرتفع بيتكوين أولًا، ثم ينتقل رأس المال إلى العملات البديلة الكبرى، ثم إلى الأسماء الأصغر والأكثر مضاربة. وتعتمد هذه الحركة على اعتقاد المستثمرين بأن الاتجاه الأوسع للسوق ما يزال صحيًا.

وعندما تبدأ العملات البديلة في الهبوط بقوة أكبر من بيتكوين، فهذا يعني عادة أن المستثمرين لم يعودوا يبحثون عن الصعود. بل يبحثون عن السيولة. يريدون أصولًا يمكنهم الخروج منها بسرعة، أو يخرجون من السوق بالكامل. ولهذا فإن الضعف الواسع في العملات البديلة يكون غالبًا أهم من رسم بياني لعملة واحدة. فهو يخبرنا أن شهية المخاطرة تتراجع.

Zcash تضيف نوعًا مختلفًا من الضغط

زادت Zcash الوضع سوءًا بعدما هبطت ZEC بنحو 30٪ عقب إفصاح شيلديد لاب عن خلل خطير في مجمع الخصوصية Orchard التابع لـZcash. وذكرت تقارير أن الخلل كان يمكن أن يسمح بإنشاء عملات مزيفة غير قابلة للاكتشاف، رغم أن المطورين قالوا إنه لم يتم رصد أي استغلال، وتم نشر ترقية طارئة.

يثق المستثمرون بأن المعروض صحيح، وأن الشبكة تعمل كما ينبغي، وأن الكود الأساسي لا يحتوي على مشكلات خفية. وعندما يبقى خلل خطير غير مكتشف لسنوات، حتى لو لم يتم استغلاله، فإنه يذكّر السوق بأن المخاطر التقنية ليست نظرية.

وبالنسبة للمشاريع التي تركز على الخصوصية، تصبح هذه الثقة أكثر أهمية. فقيمة الشبكة تعتمد على الثقة بأن النظام آمن، وخاص، وموثوق. والكشف عن خلل لا يضر السعر فقط، بل يدفع المستثمرين إلى التساؤل عمّا قد يكون قد فات أيضًا.

المصدر: Trading View

السوق يحاول الآن إصلاح الثقة

مشكلة العملات الرقمية الآن هي أن عدة نقاط ضغط تظهر في الوقت نفسه. تدفقات الصناديق الخارجة تظهر أن الطلب المؤسسي قد برد. والتصفية تظهر أن الرافعة المالية كانت مرتفعة أكثر من اللازم. وضعف العملات البديلة يظهر أن شهية المخاطرة تراجعت. كما أن إفصاح Zcash عن الخلل يوضح أن الصدمات الخاصة بالمشاريع يمكن أن تظهر فجأة وتلحق ضررًا إضافيًا بالثقة.

ولا يعني أي من ذلك أن الدورة انتهت. فقد مرت العملات الرقمية بعمليات إعادة ضبط عنيفة كثيرة من قبل. لكنه يعني أن السوق يحتاج إلى أكثر من ارتداد قصير لإصلاح الضرر.

بالنسبة لبيتكوين، ستكون أول إشارة تحسن هي تباطؤ التدفقات الخارجة من الصناديق. لا يحتاج السوق بالضرورة إلى تدفقات داخلة ضخمة فورًا، لكنه يحتاج إلى دليل على أن ضغط البيع المؤسسي بدأ يهدأ. ومن دون ذلك، قد تستمر الارتفاعات في الظهور بشكل هش.

أما بالنسبة للعملات البديلة، فيحتاج السوق إلى الاستقرار أولًا. فمن الصعب أن يعود المتداولون إلى الأسماء الأعلى مخاطرة بينما يتعرض بيتكوين للضغط والسيولة ضعيفة. وحتى يستقر بيتكوين، قد تبقى ارتدادات العملات البديلة حادة لكنها غير موثوقة.