الفضة تتفوق على الذهب

البيانات الاقتصادية الأمريكية وتوقعات الفائدة تدعم صعود الفضة

ارتبطت قوة أسعار الفضة الأخيرة بشكل وثيق بالتغيرات في البيانات الاقتصادية الأمريكية وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. البيانات المتباينة من الاقتصاد الأمريكي شجعت المتداولين على الاعتقاد بأن الفيدرالي قد يبدأ خفض أسعار الفائدة في عام 2026. فعلى الرغم من إظهار الاقتصاد الأمريكي متانة واضحة، مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.3% في الربع الثالث، فإن مؤشرات أخرى رسمت صورة أكثر ليونة. فقد تراجع مؤشر ثقة المستهلك في ديسمبر، بينما أظهر الإنتاج الصناعي استقرارًا دون نمو يُذكر في نوفمبر، ما يشير إلى تباطؤ محتمل في الزخم الاقتصادي تحت السطح. هذه الإشارات المختلطة عززت تفاؤل الأسواق بشأن توجه السياسة النقدية نحو التيسير، وهو ما يدعم المعادن الثمينة مثل الفضة، إذ إن انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد، كما يضغط على الدولار الأمريكي، ما يجعل الفضة أرخص لحائزي العملات الأخرى. التوقع المستمر بتحول الفيدرالي نحو سياسة أكثر مرونة العام المقبل دفع المستثمرين إلى زيادة مراكزهم في الفضة كوسيلة تحوط ضد تباطؤ النمو وتغير الظروف النقدية. في الوقت نفسه، ساهمت التوترات الجيوسياسية وزيادة الطلب على الملاذات الآمنة، مثل المخاوف المتعلقة بالعقوبات الأمريكية واضطرابات الإمدادات، في تعزيز جاذبية الفضة كأداة لحفظ القيمة في أوقات عدم اليقين.

المصدر: مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي

صناديق الاستثمار المتداولة وتدفقات الاستثمار تضاعف الزخم الصاعد

كان أحد المحركات الرئيسية لارتفاع الفضة هو التدفقات القياسية إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالفضة وأدوات الاستثمار المشابهة. وبحسب بيانات معهد الفضة وجهات تتبع الأسواق، ارتفع الطلب الاستثماري العالمي على الفضة عبر صناديق الاستثمار المتداولة بشكل حاد خلال عام 2025. فبحلول منتصف العام، دخل نحو 95 مليون أونصة من الفضة إلى صناديق الاستثمار المتداولة عالميًا، متجاوزًا إجمالي التدفقات المسجلة خلال عام 2024 بأكمله. ساعدت هذه التدفقات في رفع إجمالي حيازات صناديق الاستثمار المتداولة إلى نحو 1.13 مليار أونصة، بقيمة تتجاوز 40 مليار دولار عند المستويات السعرية المرتفعة. وتكتسب هذه الأرقام أهمية خاصة لأن مشتريات الصناديق غالبًا ما تتطلب إضافة فضة فعلية إلى المخازن، ما يقلل المعروض المتاح في السوق ويشدد أوضاع العرض. في بعض المناطق، زادت مراكز صناديق الاستثمار المتداولة بأكثر من 500 طن خلال ستة أشهر فقط، كما ارتفعت أحجام التداول بشكل ملحوظ. يعكس هذا الإقبال القوي من المستثمرين الأفراد والمؤسسات تحولًا أوسع في المزاج الاستثماري. كما ساهم إدراج الفضة ضمن قائمة المعادن الحرجة في الولايات المتحدة في تعزيز الطلب الهيكلي عليها، ودفع المستثمرين الاستراتيجيين إلى النظر إليها كسلعة أساسية ذات أهمية اقتصادية طويلة الأجل، وليس مجرد معدن ثمين.

المصدر: Trading View

مكاسب الفضة في 2025 تتفوق على الذهب

من أبرز ما ميز أداء الفضة هذا العام هو تفوقها الواضح على الذهب من حيث نسبة الارتفاع. فعلى الرغم من أن الذهب نفسه سجل قممًا تاريخية قرب 4,500 دولار للأونصة وحقق مكاسب قوية بدعم من الطلب على الملاذات الآمنة والعوامل الاقتصادية الكلية، فإن مكاسب الفضة كانت أكبر بكثير من حيث النسبة المئوية. وتشير تقارير الأسواق إلى أن الفضة ارتفعت بأكثر من 140–150% منذ بداية عام 2025، مقارنة بارتفاع الذهب بنحو 70% تقريبًا. يعكس هذا التباين الدور المزدوج الذي تلعبه الفضة في الاقتصاد العالمي. فبعكس الذهب، الذي يُنظر إليه أساسًا كمخزن للقيمة، تتمتع الفضة بطلب صناعي كبير. فهي عنصر أساسي في صناعة الألواح الشمسية، والسيارات الكهربائية، وشبكات الجيل الخامس، وأشباه الموصلات، والتقنيات الناشئة. وتشير التقديرات إلى أن الطلب الصناعي على الفضة يتجاوز 680 مليون أونصة سنويًا، ما يساهم في تضييق السوق الفعلية ودعم الأسعار. في الوقت نفسه، استمرت فجوة العجز الهيكلي في المعروض للعام الخامس على التوالي. فمعظم إنتاج الفضة يأتي كمنتج ثانوي من تعدين معادن أخرى، ما يعني أن المعروض لا يمكن أن يرتفع بسرعة استجابة للأسعار. وفي عام 2025، واصل المعروض العالمي عجزه عن تلبية الطلب المتزايد. نتيجة لهذه العوامل مجتمعة، من الطلب الصناعي القوي، والتدفقات الاستثمارية الاستراتيجية، وضيق المعروض، استطاعت الفضة بناء أساس سعري متين مكّنها من التفوق حتى على الذهب من حيث الأداء النسبي خلال العام. وفي أواخر 2025، انخفضت نسبة الذهب إلى الفضة بشكل حاد إلى مستويات لم تُسجل منذ سنوات طويلة. ويعود ذلك إلى ارتفاع أسعار الفضة بوتيرة أسرع بكثير من الذهب. فبينما حقق الذهب مكاسب قوية بنحو 70% هذا العام، قفزت الفضة بأكثر من 140–150%. ونتيجة لذلك، بات عدد أونصات الفضة اللازمة لشراء أونصة واحدة من الذهب أقل بكثير، وهو ما يعكس قوة واضحة للفضة مقارنة بالذهب ويبرز مدى إقبال المستثمرين عليها في البيئة الحالية.

المصدر: Trading View