الأنظار تتجه نحو اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وتعليقات باول

نظرًا لانعقاد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) دون أي تحولات متوقعة في السياسة النقدية أو التوقعات الاقتصادية المحدثة، فإن فكرة تجاهل اجتماع هذا الشهر قد تبدو مغرية للمتداولين. ومع ذلك، فإن مثل هذا الرضا عن النفس سيكون مضللاً.

تركز حالة عدم اليقين السائدة المحيطة باجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على تصور الاقتصاد ومسار السياسة النقدية المستقبلية تحت قيادة جيروم باول وزملائه. وقد شكلت الأشهر الأولى من العام تحديات أمام البنك المركزي، مع انحراف عن اتجاهات التضخم المتوقعة. على الرغم من توقعات اعتدال التضخم نحو هدف 2٪، شهد الاقتصاد نموًا أقوى من المتوقع، إلى جانب ارتفاع طفيف في تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) إلى 3.5٪ في وقت سابق من هذا الشهر، مدفوعًا بتصاعد تكاليف الطاقة والإسكان والتأمين. .

وفي الفترة التي سبقت الاجتماع، أشار صناع السياسات إلى تفضيل الحفاظ على أسعار الفائدة الحالية خلال الجلسات القليلة المقبلة، مشيرين إلى الحاجة إلى مزيد من التقييم الاقتصادي. ومع ذلك، كانت المناقشات المتعلقة برفع أسعار الفائدة المحتملة غائبة بشكل ملحوظ.

وبالتالي، يبقى السؤال السائد ليس ما إذا كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستبدأ في تخفيض أسعار الفائدة، بل متى. ويردد مراقبون بارزون، مثل نيك تيميروس من صحيفة وول ستريت جورنال هذا الشعور، مشيرين إلى أن التحول نحو موقف متشدد، مما يشير إلى احتمال رفع أسعار الفائدة على التخفيضات، أمر غير محتمل على المدى القريب. وأي تحول من هذا القبيل سوف يستلزم مؤشرات جوهرية مثل الزيادات الكبيرة في أسعار السلع الأساسية، أو تسارع نمو الأجور، أو التوقع العام لضغوط تضخمية طويلة الأمد.

أحد الجوانب غير الواضحة في الاجتماع القادم هو ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيعالج سياسة ميزانيته العمومية الحالية. في الاجتماع السابق، ألمح باول إلى المناقشات المتعلقة بتخفيض جولة الإعادة في الميزانية العمومية، مما عزز التوقعات بالتحديثات في الجلسات القادمة. وسط التوقعات بعدم تغيير أسعار الفائدة، فإن وتيرة تقليص الميزانية العمومية تكتسب أهمية، مع احتمال أن يشير النهج الأكثر عدوانية إلى تشديد متواضع في الأوضاع المالية.

على خلفية الاستقرار المتوقع في أسعار الفائدة والتعديلات الطفيفة المحتملة في بيان السياسة النقدية، يتحول التركيز إلى المؤتمر الصحفي للرئيس باول بعد الاجتماع. ومن المتوقع أن يجيب باول على الاستفسارات المتعلقة بمسار التضخم، سواء كان يمثل انحرافًا مؤقتًا أو تحولًا مستدامًا نحو هدف 2٪. في حين أنه من المرجح أن يكرر باول نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي الاعتماد على البيانات، فإن الإشارات الدقيقة في تصريحاته يمكن أن تقدم رؤى قيمة لسوق متحمسة.

علاوة على ذلك، من المتوقع أن تكشف اللجنة عن خطط لإبطاء وتيرة تخفيض الميزانية العمومية، المعروف باسم التشديد الكمي. وأشار محضر اجتماع 19-20 مارس إلى ميل عام نحو خفض وتيرة التخفيض إلى النصف "قريبا إلى حد ما".

ومن المحتمل أن تكشف اللجنة عن خطط لإبطاء الوتيرة التي تقوم بها حاليًا بتفكيك ميزانيتها العمومية البالغة 7.4 تريليون دولار، وهو برنامج يُعرف باسم التشديد الكمي. وأظهرت محضر اجتماعهم الذي انعقد يومي 19 و20 مارس/آذار أن المسؤولين "يفضلون عموماً" خفض وتيرة التخفيض إلى النصف تقريباً، و"قريباً إلى حد ما".

ونظراً للتوافق داخل اللجنة، فمن غير المتوقع حدوث أي معارضة. في حين توجد وجهات نظر مختلفة حول تخفيضات أسعار الفائدة بين مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن المعارضة أكثر احتمالا ضد تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل بدلا من صياغة البيان القادم.

قد يقر باول بعدم احتمال خفض سعر الفائدة في يونيو، لكن الفروق الدقيقة في لغته خلال مؤتمر ما بعد الاجتماع فيما يتعلق بالتخفيضات المستقبلية المحتملة سيتم فحصها عن كثب.