باول يشير إلى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، ويبقي على حجم الخفض غير مؤكد

أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول التوقعات بخفض أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، لكنه ترك نطاق التحرك مفتوحًا، مسلطًا الضوء على نهج البنك المركزي المعتمد على البيانات. وفي حديثه في جاكسون هول، أشار باول إلى أنه في حين أن تعديلات السياسة وشيكة، فإن الحجم والتوقيت سيعتمدان على المؤشرات الاقتصادية الواردة والتوقعات المتطورة.

صرح باول: "اتجاه السفر واضح، لكن وتيرة وحجم تخفيضات أسعار الفائدة ستحددها البيانات الواردة والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر". وتؤكد تعليقاته على التحول في تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو ظروف سوق العمل، وهو تغيير ملحوظ عن التركيز في العام الماضي على السيطرة على التضخم.

سوق العمل الآن عامل رئيسي

تعكس تصريحات باول قلقًا متزايدًا بشأن ديناميكيات العمل، مما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعطي الأولوية لاستقرار التوظيف إلى جانب إدارة التضخم. وأشار باول إلى أن "نحن لا نسعى أو نرحب بمزيد من التهدئة في ظروف سوق العمل"، مما يشير إلى ميل حمائمي في موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويتماشى هذا مع مقايضات التضخم التي تشير إلى أن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي قد ينخفض ​​إلى أقل من 2.5٪، مما يضع معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي بالقرب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

رد فعل السوق: انخفاض العائدات، ضعف الدولار

ردًا على ذلك، انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية، مع انخفاض العائد لمدة عامين بمقدار 8 نقاط أساس إلى 3.93٪. كما واجه الدولار ضغوطًا متجددة حيث زاد المتداولون من رهاناتهم على إجمالي 100 نقطة أساس في التخفيضات هذا العام. يتوقع المشاركون في السوق الآن إلى حد كبير خفضًا واحدًا على الأقل بمقدار 50 نقطة أساس خلال الاجتماعات الثلاثة المقبلة، بما يتفق مع نهج باول الحذر والمرن.

متساهل ولكن غامض

في حين تجنب باول مصطلحات مثل "تدريجي" أو "منهجي" - وهي الكلمات الطنانة التي يستخدمها غالبًا مسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي لوصف مسار خفض أسعار الفائدة - إلا أن نبرته تشير إلى نهج أكثر تساهلا. وعلى الرغم من تأكيده على تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير، إلا أن باول لم يقدم الكثير من الوضوح بشأن التوقيت الدقيق أو حجم التخفيضات المستقبلية، مما ترك الأسواق للتكهن بالمسار إلى الأمام.

تظل الخطوات التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي مدفوعة بالبيانات، ولا يزال عدم اليقين حول وتيرة التخفيضات يجعل الأسواق متوترة.