سوق العملات الرقمية يواصل الهبوط مع كسر بيتكوين دون 86 ألف دولار

سوق العملات الرقمية يوسع موجة التراجع بينما يبقى البائعون في موقع السيطرة

مدد سوق العملات الرقمية موجة التراجع التي تجاوزت شهرًا، مع تصدُّر بيتكوين حركة الهبوط خلال تداولات آسيا يوم الجمعة.

العملة الأكبر في السوق هبطت خلال الجلسة بما يصل إلى 2.1%، لتكسر مستوى 86 ألف دولار للمرة الأولى منذ أبريل. بينما كانت بيتكوين تداول حول 83,000 إلى 82,000 دولار، بما يضعها على تراجع يفوق 10% في 24 ساعة وأكثر من 20% خلال شهر واحد.

المصدر: بلومبيرغ

هذا المسار يأتي بعد أسابيع من تفكيك المراكز المموَّلة بالرافعة المالية عقب موجة الصعود القياسية في أكتوبر، حين دفعت الرهانات المرفوعة وتدفقات الزخم السعري الأسعار إلى مستويات مبالغ فيها. ومع خروج هذه المراكز من السوق، تراجعت السيولة على المنصات الكبرى، ما جعل الأسعار أكثر حساسية حتى لموجات بيع متوسطة الحجم.

الحيتان تعمّق رهانها على سردية الدورة الرباعية للسوق

من جانب المعروض، يواصل كبار حائزي بيتكوين تقليص تعرُّضهم تدريجيًّا. بيانات السلسلة وتدفقات الصناديق تشير إلى أن كيانات الحيتان باعت ما يفوق 20 مليار دولار من بيتكوين منذ سبتمبر، في سلوك يشبه النمط المعتاد في أواخر الدورات الرباعية السابقة.

بعض المحللين يرون أن قصة الدورات الرباعية أقرب إلى عامل نفسي منها إلى أساسيات السوق، لكنها تحوَّلت إلى نبوءة تتحقق ذاتيًّا: بمجرد أن تبدأ المحافظ الكبيرة في خفض المخاطر، تتَّسع فجوة السيولة ويتضخَّم أثر كل برنامج بيع ويتسارع الهبوط.

ولمزيد من الضغط، تشير مكاتب صناعة السوق إلى تدفُّق كثيف لعملات قادمة من محافظ خاملة منذ سنوات نحو البورصات المركزية. عشرات آلاف عملات بيتكوين التي كانت خارج المشهد لوقت طويل تحرَّكت خلال الأيام الماضية، لتزيد جانب العرض في لحظة ينحسر فيها الطلب الفوري الطبيعي.

سوق الخيارات يتحوَّل إلى الحماية من الهبوط

تدفقات المشتقات تعزِّز الميل السلبي. في منصات خيارات العملات الرقمية الرئيسية، يتركَّز الطلب على الحماية من الهبوط عند مستوى تنفيذ 85 ألف دولار، يليه مستوى 82 ألف دولار. حجم عقود البيع المفتوحة عند هذه المستويات تجاوز العديد من عقود الشراء الصعودية التي كانت مفضَّلة في السابق، في إشارة إلى أن المتعاملين يركِّزون على التحوُّط من مزيد من التراجعات أكثر من رهانهم على ارتداد سريع.

منحنيات التقلب لا تزال منحازة لصالح عقود البيع لكلٍّ من بيتكوين وإيثيريوم، مع قيام المتداولين بإعادة تدوير المراكز الهبوطية القائمة إلى مستويات أدنى للحفاظ على الحماية مع استمرار هبوط السعر الفوري. هذه البنية تعكس سوقًا تضع أولوية للحفاظ على رأس المال بدلًا من إضافة مخاطر جديدة.

ضبابية الماكرو وانكسار رابط السيولة مع الأصول الأخرى

خلافًا لتصحيحات سابقة تحرَّكت فيها العملات الرقمية بالتوازي مع أسهم التكنولوجيا عالية الحساسية للمخاطر، يأتي هذا الهبوط الأخير في وقت تبدي فيه الأسهم أداءً أكثر تماسُكًا. نتائج قويّة من شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى مثل إنفيديا ساعدت في إبقاء المؤشرات الرئيسية مدعومة، بينما تمر العملات الرقمية بدورة تقليص رافعة مالية داخلية خاصّة بها.

مع ذلك، يبقى القلق الاقتصادي (الماكروي) حاضرًا في الخلفية. تبدُّل توقُّعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وصورة بيانات اقتصادية غير مكتملة بعد إغلاق الحكومة، وغموض حول توقيت وعمق خفض الفائدة في المستقبل، كلّها عوامل تضغط على شهية المستثمرين تجاه أكثر الزوايا مخاطرة في السوق.

خط تعادل مايكروستراتيجي يعود إلى الواجهة

الحركة الأخيرة للأسعار أعادت الأنظار إلى أكبر أداة مدرجة تعكس تعرُّضًا مباشرًا لبيتكوين، وهي مايكروستراتيجي. ومع اقتراب السعر الفوري لبيتكوين من متوسط منطقة التعادل التقديرية لشراء الشركة قرب 74,400 دولار، بدأ مستثمرو الأسهم يعيدون تقييم حجم الهبوط الذي يمكنهم تحمُّله.

أحد البنوك الأميركية الكبرى حذَّر بالفعل من أن مايكروستراتيجي قد تواجه مخاطر مرتبطة بالمؤشرات في بداية العام المقبل، بما في ذلك احتمال خروج السهم من بعض المؤشرات الرئيسية، وما قد يترتَّب على ذلك من تدفقات خارجة من الصناديق السلبية المرتبطة بالمؤشرات. أي عمليات بيع قسريَّة من هذا النوع ستضيف نقطة ضغط جديدة إلى بيئة كريبتو هشَّة بالفعل.

سوق هش ينتظر محفّزًا جديدًا

في الوقت الراهن، يبدو السوق عالقًا بين مشترين منهكين وبائعين يزدادون ثقة.
• جزء كبير من الرافعة المالية تمت تصفيته لكن لم يُعَد بناؤه بالكامل بعد
• دفاتر أوامر التداول الفوري لا تزال هزيلة ومائلة إلى جانب عروض البيع
• تمركزات الخيارات تحمل طابعًا دفاعيًّا أكثر من كونها انتهازية

ما لم يظهر محفِّز جديد على صعيد الماكرو أو التنظيم يعيد الثقة ويجذب رأسمالًا جديدًا، فإن بيتكوين مرشَّحة لأن تتصرَّف كأصل سيولة أولًا وأداة تحوُّط ماكرو ثانيًا، شديدة الحساسية للتدفُّقات والتمركزات والمعنويات، وشديدة القسوة عندما يختفي جانب الطلب.