الدعم
عوائد السندات عند مفترق طرق وسط مرونة النمو وتوقيت السياسة النقدية
تواجه عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرحلة حرجة بينما يوازن المستثمرون بين التضخم، والنمو الاقتصادي، وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. فتداول عائد سندات العشر سنوات يتم حالياً حول 3.95% بعد أن كان أعلى من 4.2% في وقت سابق من هذا العام، بينما يقف عائد السنتين بالقرب من 3.42% وعائد الثلاثين سنة عند نحو 4.6%.
إصدار سندات الخزانة الأمريكية المستمر يزيد من المعروض في السوق.
قد تعود العوائد للارتفاع نحو نطاق 4.2%–4.3%.
العوائد تختبر الدعم حول 3.9%–4.0%.
الدوافع الجيوسياسية والاقتصادية
دفعت الأحداث الأخيرة في الشرق الأوسط المستثمرين نحو الأمان الذي توفره سندات الخزانة الأمريكية، مما منح الأسعار دفعة قصيرة الأجل. وأسعار النفط حساسة بشكل خاص لهذه التوترات، وأي ارتفاع مستمر قد ينعكس على توقعات التضخم، ما يدفع العوائد طويلة الأجل للارتفاع. في الوقت نفسه، يضيف إصدار سندات الخزانة الأمريكية المستمر معروضاً جديداً للسوق، إلا أن الطلب القوي من المستثمرين المحليين والدوليين ساعد على بقاء العوائد مستقرة نسبياً، مانعاً حدوث تحركات حادة في أي اتجاه.
اعتبارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي
يظل سعر الفائدة الفيدرالي على الأموال الفيدرالية مثبتاً عند 3.50%–3.75%، مع توقعات السوق باستمرار التثبيت في اجتماع مارس. ويتخذ صناع السياسة نهجاً حذراً وقائماً على البيانات، منتظرين مؤشرات واضحة على أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو الهدف البالغ 2%. وسيكون تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، بما في ذلك معدل البطالة المتوقع عند نحو 4.3% ومتوسط الأجور، محور متابعة دقيق لإشارات قوة أو ضعف سوق العمل.
من المرجح أن يعكس مسار عوائد سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات التوازن بين صلابة الاقتصاد وإرشادات الفيدرالي. فإذا استمر نمو التوظيف والأجور قوياً، قد ترتفع العوائد نحو 4.2%–4.3% مع تسعير الأسواق لمبدأ “أعلى لفترة أطول”. بالمقابل، أي ضعف مفاجئ في سوق العمل أو التضخم قد يدفع العوائد للتراجع نحو 3.9%–4.0% مع سعي المستثمرين للأمان. بشكل عام، يُتوقع أن تتداول العوائد العشرية ضمن نطاق مرتفع بشكل معتدل، متأثرة بالبيانات الاقتصادية والتطورات الجيوسياسية.
التحليل الفني
على المدى القريب، تتداول عوائد سندات العشر سنوات ضمن نطاق فني محدد بوضوح، مختبرة الدعم حول 3.9%–4.0% في حين تواجه مقاومة قرب 4.2%–4.3%. أي كسر حاسم أدنى الدعم قد يؤدي إلى موجة شراء على الأصول الملاذ الآمن، مما يضغط العوائد نحو مستويات أدنى، في حين أن استمرار التحرك فوق المقاومة قد يشير إلى تجدد الضغوط التضخمية أو توقعات أقوى للنمو الاقتصادي. وتشير مؤشرات الزخم إلى أن السوق في مرحلة تجميع، مع تذبذب العوائد قرب مستويات تصحيح فيبوناتشي الرئيسية من ذروة أواخر 2025.
من المرجح أن تعمل بيانات الوظائف غير الزراعية ونمو الأجور يوم الجمعة كمحفز فني. وكسر النطاق الحالي قد يعيد تشكيل تموضع السوق على طول منحنى العوائد، محدداً الاتجاه المقبل لمستثمري سندات الخزانة.
المصدر: Trading View
