بنك إنجلترا يخفض أسعار الفائدة وسط مخاوف التضخم وتباطؤ النمو

خفض بنك إنجلترا سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 4.5٪ يوم الخميس، لتحقيق التوازن بين الحاجة إلى دعم الاقتصاد الراكد وضغوط التضخم المستمرة. في حين كان التحرك متوقعًا على نطاق واسع، دفع اثنان من صناع السياسات نحو خفض أكثر عدوانية إلى 4.25٪، مما يسلط الضوء على الانقسامات داخل البنك المركزي حول مدى سرعة تخفيف السياسة النقدية.

يؤكد القرار على موقف بنك إنجلترا الحساس. تم تعديل توقعات التضخم إلى أعلى، حيث من المتوقع أن تبلغ ضغوط الأسعار ذروتها عند 3.7٪ في الربع الثالث - أعلى بكثير من التقدير السابق البالغ 2.8٪. على الرغم من ذلك، أشار المحافظ أندرو بيلي إلى نهج مدروس لمزيد من تخفيضات الأسعار، مؤكدًا على الحاجة إلى مراقبة التطورات الاقتصادية المحلية والعالمية عن كثب.

قال بيلي: "نحن نتبع نهجًا تدريجيًا وحذرًا لخفض الأسعار"، في تحول عن تصريحاته في ديسمبر التي أشارت فقط إلى استراتيجية "تدريجية".

الخلاف وعدم اليقين الاقتصادي

كان القرار المنقسم بين صناع السياسات ملحوظًا. انضمت كاثرين مان، وهي معارضة سابقة لخفض أسعار الفائدة، إلى سواتي دينغرا في الدعوة إلى خفض أكبر إلى 4.25٪. في حين لم تنسب المحاضر حججًا محددة لكل مسؤول، فضل أحد المعارضين نهجًا "ناشطًا" - يردد دعوات مان السابقة لاتخاذ إجراءات حاسمة. ورأى الآخر أن النمو الضعيف مبرر كافٍ لخفض أكثر عدوانية، بحجة أن التضخم سيعود بشكل طبيعي إلى الهدف في الأمد المتوسط.

لا تزال التوقعات الاقتصادية الأوسع نطاقًا هشة. لم يتوسع الاقتصاد البريطاني بالكاد منذ منتصف عام 2024، بسبب ارتفاع التكاليف، وزيادات الضرائب في عهد وزيرة المالية راشيل ريفز، والتهديد الوشيك بحرب تجارية عالمية بقيادة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. تقدر بنك إنجلترا أن الناتج المحلي الإجمالي انكمش بنسبة 0.1٪ في الربع الرابع، مما عزز المخاوف بشأن الركود.

مسار السياسة غير مؤكد

يمثل خفض أسعار الفائدة التخفيض الثالث منذ بدأ بنك إنجلترا في فك السياسة من أعلى مستوى في 14 عامًا في أغسطس الماضي، ومع ذلك لا تزال المملكة المتحدة تحتفظ ببعض أعلى أسعار الفائدة بين الاقتصادات المتقدمة. إن النطاق الحالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من 4.25٪ إلى 4.5٪ يحافظ على تكاليف الاقتراض الأمريكية متماشية تقريبًا مع بريطانيا، لكن الأسواق تتوقع مسارات متباينة في المستقبل.

مخاطر التضخم تلوح في الأفق

على الرغم من تباطؤ النمو، لا يزال التضخم يشكل تحديًا مستمرًا. من المقرر أن ترتفع ضغوط أسعار المستهلك - التي تجاوزت بالفعل هدف 2٪ عند 2.5٪ - بشكل أكبر، مدفوعة بارتفاع تكاليف الطاقة والزيادات المتوقعة في فواتير المياه وأجور النقل العام. يرى بنك إنجلترا الآن أن التضخم سيعود إلى الهدف فقط بحلول أواخر عام 2027، بعد ستة أشهر من التوقعات السابقة.

وفي الوقت نفسه، خفض البنك توقعاته للنمو لعام 2025 إلى 0.75٪، انخفاضًا من التوقعات السابقة. إن ضعف معنويات الأعمال، وتباطؤ الإنتاجية، وعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية العالمية كلها تثقل كاهل الآفاق الاقتصادية البريطانية، على الرغم من أن التوقعات لعامي 2026 و2027 ارتفعت قليلاً إلى 1.5% من 1.25%.

وفي حين يظل بنك إنجلترا غير متأكد من التأثير المباشر للتعريفات الجمركية الأمريكية المحتملة، حذر صناع السياسات من أن الحواجز التجارية العالمية الأعلى من المرجح أن تثبط النمو، حتى لو لم يتم استهداف المملكة المتحدة بشكل مباشر.