أسواق السندات: نظرة عامة

ما هي السندات؟ وما هو دورها ومميزاتها؟

يلعب سوق السندات دوراً مهماً في الاقتصاد العالمي، من خلال توفير وسيلة للحكومات والشركات لجمع رأس المال، ومن خلال مجموعة متنوعة من خيارات الاستثمار للمستثمرين.

غالبًا ما يستخدم المستثمرون أنواع السندات المختلفة كوسيلة لتنويع مصادر الدخل والاستثمار. فالسند هو نوع من الأدوات الاستثمارية المتاحة التي تمثل قرضاً أو ديناً على الشركة أو الحكومة خلال فترة زمنية معينة. يتم إصدار السندات عادة من قبل الشركات أو الحكومات أو المنظمات الأخرى لجمع الأموال لتمويل المشاريع وتحفيز الأداء الاقتصادي.

عند إنشاء السند، يوافق المقترض على دفع الفائدة على القرض بمعدل محدد، يُعرف باسم سعر القسيمة، وسيقوم بسداد المبلغ الأصلي للقرض في تاريخ مستقبلي، يُعرف باسم تاريخ الاستحقاق. يُعرف هذا باسم "شراء السند" وهو في الأساس اتفاق على إقراض المال للمصدر مقابل العائد المكتسب من الفائدة الثابتة لسعر القسيمة.

يمكن شراء السندات المالية وبيعها في سوق السندات بناءً على قيمتها السوقية، ويمكن أن تتقلب قيمتها بناءً على العديد من العوامل مثل التغيرات في أسعار الفائدة أو الجدارة الائتمانية لجهة إصدار السندات.

يمكن أن يكون الاستثمار في السندات مصدر دخل موثوقاً للمستثمرين الذين يبحثون عن تدفق نقدي ثابت والحفاظ على رأس المال. تعتبر بشكل عام أقل خطورة من الأسهم، مما يعني أيضًا أنها تقدم عوائد أقل.

ما هي أنواع السندات؟

تصنّف السندات المالية إلى أنواع مختلفة بحسب الجهة التي أصدرتها، ومدة الاستحقاق، ونوع العائد. دعونا نتعرّف على هذه الأنواع بشكل مبسّط:

أولاً: أنواع السندات وفقاً للجهة المصدرة

• السندات الحكومية: يسأل الكثيرون حول كيفية شراء سندات حكومية لمميزاتها العديدة، فالسندات الحكومية تُصدرها الجهات الحكومية بهدف تغطية العجز المالي أو تمويل المشاريع الوطنية أو دعم أنشطتها المختلفة. وتُعتبر من أكثر أنواع السندات استقراراً وأقلها مخاطرة، مما يمنحها مستوى عالٍ من الموثوقية.
• سندات الشركات: تُصدرها الشركات الخاصة من أجل تمويل أعمالها أو التوسع في مشاريع جديدة. ورغم أنها أكثر مخاطرة من السندات الحكومية، إلا أنها قد تقدم عوائد أعلى.

ثانياً: أنواع السندات بناءً على مدة الاستحقاق

• سندات قصيرة الأجل: مدتها أقل من سنة واحدة.
• سندات متوسطة الأجل: تتراوح مدتها ما بين عام وخمسة أعوام.
• سندات طويلة الأجل: تمتد لفترة تزيد عن خمس سنوات.

ثالثاً: أنواع السندات حسب نوع الفائدة

• سندات ذات عائد ثابت: تتميز بثبات نسبة الفائدة طوال فترة الاستثمار دون أي تعديل.
• سندات ذات عائد متغير: تتأثر نسبة الفائدة فيها بتقلبات أسعار الفائدة في السوق، إذا تنخفض قيمة السندات مع ارتفاع الفائدة، والعكس صحيح.

رابعاً: السندات المؤمنة

يتم إصدار هذا النوع من السندات المالية مع ضمان من جهة خارجية، مثل شركات التأمين، مما يجعلها خياراً مناسباً للمستثمرين الذين يبحثون عن أدوات استثمارية أقل خطورة.

خامساً: السندات القابلة للتحويل

تُتيح السندات القابلة للتحويل لحامليها إمكانية تحويل السند إلى أسهم في الشركة المُصدرة وفقاً لشروط محددة، وقد يراها البعض فرصة للاستفادة من نمو الشركة مستقبلاً.

كيف يعمل سوق السندات؟ وكيف أشتري سندات؟

ينقسم سوق السندات إلى الأسواق الأولية والثانوية. تشير أسواق السندات الأولية إلى الوقت الذي يقوم فيه المصدرون ببيع السندات لأول مرة للمستثمرين لجمع الأموال. تشير الأسواق الثانوية إلى وقت تداول (أو إعادة بيع) السندات الحالية بين المستثمرين.

يمكن للمستثمرين شراء السندات المالية بشكل فردي أو من خلال صناديق السندات المشتركة، أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، أو غيرها من أدوات الاستثمار.

في السوق الأولية، يتم تحديد سعر السند عادةً بالقيمة الاسمية للسند ويتم تحديد سعر الفائدة (أو سعر القسيمة) بناءً على ظروف السوق والجدارة الائتمانية للمصدر.

بمجرد إصدار السند، يمكن شراؤه وبيعه في السوق الثانوية بين المستثمرين. يمكن أن يتقلب سعر السندات في السوق الثانوية بناءً على مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك التغيرات في أسعار الفائدة، والتصنيفات الائتمانية للمصدر، والمخاطر المتصورة للسندات. ويهدف مستثمرو السندات إلى الحصول على دخل ثابت من خلال دفعات الفائدة المنتظمة وتنويع محافظهم الاستثمارية بمنتجات أقل تقلبًا.

ما هو العائد على السندات؟

العائد على الاستثمار هو العائد المتوقع على الاستثمار في السند الذي سيحصل عليه المستثمر خلال فترة زمنية معينة. غالباً العائد على السندات يكون طويل الأجل أكثر من عام على الأقل.

من الممكن القول أيضاً أن العائد على السندات المالية هو صافي الربح السنوي الذي يحققه الاستثمار على السندات. تعكس استثمارات الديون الجديدة دائمًأ أسعار الفائدة في تاريخ إصدار السند. من المهم ملاحظة أنه عندما يرتفع سعر السند، فإن العائد سينخفض، حيث أن العلاقة بينهما عكسية.

العلاقة بين أسعار وعوائد السندات

وبما أن السندات يتم سدادها بمعدل فائدة ثابت مع مرور الوقت، فإن العلاقة بين سعر السند والعائد تكون عكسية. يعد هذا أمراً مهماً لتحديد أنواع السندات التي ترغب في الاستثمار فيها، حيث إن السندات ذات العائد المرتفع غالباً ما يفضلها المستثمرون على نطاق واسع لأنها تقدم عوائد محتملة أعلى. ويميل صغار المستثمرين إلى تفضيل السندات ذات العائد المنخفض حيث أن انخفاض التقلبات المتوقعة يمثل شكلاً من أشكال الاستثمار الخالي من المخاطر تقريباً.

عندما ترتفع أسعار الفائدة في الاقتصاد الأوسع، تقدم السندات المالية الصادرة حديثا معدلات فائدة أعلى، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين من السندات القديمة ذات المعدلات المنخفضة. ونتيجة لذلك، ستنخفض أسعار السندات القديمة ذات معدلات الفائدة المنخفضة من أجل زيادة عائدها الفعلي ليتناسب مع السندات الجديدة.

وبعبارة أخرى، عندما تنخفض عائدات السوق، ترتفع أسعار السندات الحالية ذات معدلات العائد المرتفعة لأن المستثمرين على استعداد لدفع المزيد مقابل عوائد أعلى. وعلى العكس من ذلك، عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات الحالية ذات معدلات العائد المنخفضة لأن المستثمرين يمكنهم الحصول على عوائد أعلى في أماكن أخرى.

على سبيل المثال، إذا كان معدل عائد السند 5٪ وتبلغ قيمته 1000 دولار، وانخفضت أسعار الفائدة في السوق، فقد يرتفع سعر السند إلى 1100 دولار، مما يؤدي إلى انخفاض العائد إلى 4.04٪. من ناحية أخرى، إذا ارتفعت أسعار الفائدة، فقد ينخفض سعر السند إلى 900 دولار، مما يؤدي إلى زيادة العائد إلى 6.52٪.

ستتأثر أسعار السندات وعوائدها دائمًا بمجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك الظروف الاقتصادية وتوقعات التضخم ومخاطر الائتمان والشروط والأحكام المحددة للسندات. من المهم مراقبة حركة السوق والتأكد من أن سنداتك تسير كما هو متوقع لإدارة المخاطر.

ماذا تشير منحنيات العائد؟

منحنى العائد هو رسم بياني يمثل مجموعة من السندات المالية الصادرة عن نفس المصدر. وتوضح أسعار الفائدة المختلفة التي تقدمها السندات ذات الأوراق المالية المختلفة في وقت واحد. تعتبر منحنيات العائد مؤشرات رئيسية لتوقعات السوق المستقبلية - خاصة عند المضاربة على النمو الاقتصادي المستقبلي أو معدلات التضخم.

يوضح نموذج منحنى العائد الطبيعي أن السندات طويلة الأجل لها عوائد أعلى من السندات قصيرة الأجل. يمكن أن يُظهر هذا للمستثمرين أن الاقتصاد سينمو، أو أن التضخم سيزداد، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل على سنداتهم.

في المقابل، يحدث منحنى العائد المقلوب عندما تكون العائدات قصيرة الأجل أعلى من العائدات طويلة الأجل، وهو ما يُنظر إليه غالبًا على أنه مؤشر على الركود الاقتصادي. ولذلك، يعد منحنى العائد أداة أساسية للمستثمرين وصانعي السياسات لأنه يوفر معلومات حول التوقعات الاقتصادية وتوقعات التضخم وقرارات السياسة النقدية. يمكن للمستثمرين استخدام منحنى العائد لاتخاذ قرارات الاستثمار، في حين يمكن لواضعي السياسات استخدامه لفهم توقعات السوق للظروف الاقتصادية المستقبلية وتعديل سياساتهم النقدية وفقا لذلك.

يمكن أن يتأثر شكل منحنى العائد بعوامل مختلفة، بما في ذلك التغيرات في السياسة النقدية، وتوقعات التضخم، ومعنويات السوق. وهذا يعني أنه عندما ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، فإن العائدات قصيرة الأجل قد ترتفع أيضًا.