مقدمة عن التحليل الأساسي

التحليل الأساسي والقيمة الفعلية للأصل المالي

يركز التحليل الأساسي على تحديد القيمة الفعلية للسهم أو الأصول الأخرى، بغض النظر عن سعره في السوق. يمكن أيضًا تسمية القيمة الفعلية بالقيمة السوقية العادلة.

الفكرة وراء التحليل الأساسي هي أن سعر السوق للأصل قد لا يعكس قيمة الشركة مقارنة بالبيانات المالية العامة للشركة. فقد يكون الأصل رخيصاً، لكن الشركة التي تصدر الأصل ذات قيمة عالية وتعمل بشكل جيد – والعكس صحيح.

كيف سيبدو هذا الشيء في الحقيقة؟ لنفترض أنه يتم تداول سهم شركة ما بقيمة 30 دولارًا للسهم. قرر المستثمر بعد إجرائه للتحليل الأساسي أن سعره يجب أن يكون في الواقع 34 دولارًا، بينما قام مستثمر آخر بنفس التحليل ولكنه قرر أنه يجب أن يكون بقيمة 36 دولارًا. سينظر معظم المستثمرين إلى متوسط هذه التقديرات ويتفقون على أن القيمة الفعلية للسهم تبلغ حوالي 35 دولارًا. ولكن نظرًا إلى أن هناك عوامل كثيرة مؤثرة على السوق وقد تكون أكبر من تأثير 3 مستثمرين فيه، فإن تحديد قيمة الأصل أكثر تعقيدًا من المثال الذي طرحناه.

لذا لتحديد القيمة الفعلية للأصل علينا استخدام التحليل الأساسي لفحص جميع العوامل التي يمكن أن تؤثر على سعره. وهذا يعني النظر إلى عوامل الاقتصاد الكلي مثل حالة الاقتصاد، وعوامل الاقتصاد الجزئي مثل الصحة المالية للشركة المصدّرة للأصل.

يمكن للمستثمر تحديد القيمة الفعلية للشركة وإيجاد فرص لشراء الأصول بسعر منخفض أو البيع بسعر مرتفع من خلال دراسة هذه العوامل المؤثرة على هذه الشركة، على افتراض أن سعر السهم سيعكس على المدى البعيد تقييم المحللين.

إذا كانت القيمة الفعلية للأصل أعلى من سعر السوق الحالي، فقد يوصى بشراء هذا الأصل لأن سعره الحالي أقل من قيمته الحقيقية وارتفاع احتمالية ارتفاع سعره في المستقبل. أما إذا كانت القيمة الفعلية أقل من سعر السوق الحالي، هذا يعني أن سعر الأصل مبالغ فيه، وعادة ما تكون التوصية هي تجنب شراء الأصل أو بيعه إذا كان المستثمر محتفظًا به.

عادةً ما يتم تحديد القيمة الفعلية للأسهم ولكنه مفيد أيضًا للاستثمار بالأصول الأخرى. فعلى سبيل المثال، المستثمرون الذين ينظرون إلى سعر سلعة ما مثل القمح سيبحثون عن العوامل المؤثرة على جودة محاصيله. ولذلك، يؤدي الطقس السيء إلى ارتفاع سعر القمح، إذا أثر بشكل سلبي على إنتاج المحاصيل.

تحليل عوامل الاقتصاد الكلي والاقتصاد الجزئي

يتضمن التحليل الأساسي تحليل كل من عوامل الاقتصاد الكلي والاقتصاد الجزئي لتحديد الأصول التي تم تقييمها بأقل من قيمتها أو بقيمة أعلى في السوق.

تشمل عوامل الاقتصاد الكلي عوامل اقتصادية واسعة، مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم وأسعار الفائدة والسياسات الحكومية والأحداث الجيوسياسية التي يمكن أن تؤثر على الاقتصاد.

بينما تركز عوامل الاقتصاد الجزئي على الشركة والصناعة التي تعمل فيها وموقعها في السوق. وتشمل هذه العوامل: الإيرادات والأرباح وهوامش الربح وحصتها السوقية وجودة مجلس إدارتها.

يمكن أن يتّجه التحليل الأساسي إما من الأعلى إلى الأسفل أو من الأسفل إلى الأعلى.

في نهج التحليل الذي يتجه من الأعلى إلى الأسفل، يبدأ المستثمر أو المحلل بتحليل الصحة العامة للاقتصاد. هذه هي نقطة البداية للعثور على أفضل الشركات المحتملة للاستثمار فيها أو التداول على أسهمها، وليس لتحليل شركة معينة.

من خلال تحليل عوامل الاقتصاد الكلي المختلفة مثل أسعار الفائدة والتضخم ومستويات الناتج المحلي الإجمالي، يحاول هذا النهج تحديد الاتجاه العام للاقتصاد وتحديد الصناعات والقطاعات الواعدة. سيقوم المحلل بعد ذلك بتقييم الفرص المحتملة داخل الصناعات أو القطاعات المختارة قبل اختيار وتحليل الأسهم الفردية منها.

أما نهج التحليل الذي يتجه من الأسفل إلى الأعلى، يبدأ من الأسهم الفردية والتي قد يكون أداؤها أفضل من الصناعة ككل. لذا بدلا من بدء التحليل من الاقتصاد نزولًا إلى السهم الفردي، يتجه التحليل بشكل تصاعدي بدءً من تحليل الأسهم الفردية وانتهاءً بالاقتصاد.

يركز النهج التصاعدي على عوامل الاقتصاد الجزئي مثل أرباح الشركة والمقاييس المالية. يقوم المحللون الذين يستخدمون هذا النهج ببناء تقييم شامل لكل شركة للحصول على فهم أفضل لعملياتها.

التحليل الأساسي الكمي والنوعي

يشمل التحليل الأساسي البيانات المتعلقة بحالة الشركة. غالبًا ما تتم مراجعة إيرادات الشركة وأرباحها بالإضافة إلى الحصة السوقية للشركة وجودة إدارتها للحصول على نظرة مفيدة عن الشركة.

يمكن تقسيم هذه البيانات إلى فئتين: الكمية والنوعية.

1. تتعلق البيانات الكمية بالأرقام، مثل مقدار الأموال التي تجنيها الشركة، وعدد العملاء لديها أو تكلفة منتجاتها. من السهل مقارنة هذه الأرقام واتخاذ القرارات بناء عليها.
2. بينما يصعب قياس المعلومات النوعية لأنها تعنى بالعوامل النوعية، مثل جودة منتجات الشركة، أو جودة إدارتها أو رأي الناس عنها. على الرغم من صعوبة قياس هذه العوامل، إلا أنها من العوامل الهامة التي يأخذها المحللون في الحسبان عند تحليل الشركات.

لا يمكن اختيار أحد الفئتين والتغاضي عن الأخرى ومن المهم النظر إلى كل من الأرقام والمعلومات الأخرى للحصول على صورة كاملة. ولهذا، يجمع التحليل الأساسي بين البيانات الكمية والنوعية.

ثلاث أساسيات كمية:

1. الميزانية العمومية: أصول الشركة وخصومها وحقوق الملكية في وقت معين
2. قائمة الدخل: إيرادات الشركة ومصروفاتها وأرباحها خلال فترة محددة
3. قائمة التدفقات النقدية: التدفقات النقدية الداخلة والخارجة للشركة خلال فترة زمنية

أربع أساسيات نوعية

1. نموذج العمل: فهم بالضبط ما تفعله الشركة وكيف تجني المال
2. الميزة التنافسية: قدرة الشركة على الحفاظ على ميزة على منافسيها، مما يسمح لها بالاستمرار في النمو وتحقيق الربحية
3. جودة الإدارة: تقييم مهارات الإدارة العليا للشركة بما في ذلك خلفياتهم وسجلاتهم
4. حوكمة الشركات: دراسة كيفية إدارة الشركة وما إذا كانت أخلاقية وعادلة وشفافة وفعالة

أين يمكن العثور على البيانات المالية التي تساعد على التحليل الأساسي؟

الوصول إلى البيانات المالية الموثوقة ضروري لإجراء التحليل الأساسي. هناك عدة طرق للعثور على البيانات العامة عن الشركات.

من المهم أن تتذكر أن البيانات المالية يمكن أن تكون معقدة وقد تحتاج إلى فهم بعض مفاهيم ومصطلحات المحاسبة والتمويل لفهمها. كما يمكنك استشارة متخصص مالي إذا لمساعدتك في تحليل بيانات الشركات المالية.

موقع الشركة الرسمي

تنشر العديد من الشركات العامة بياناتها المالية على موقعها الإلكتروني. يمكن العثور على هذه المعلومات عادة في قسم "علاقات المستثمرين".

إيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات

يتعين على الشركات المتداولة علنًا تقديم بياناتها المالية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات. هذه الملفات متاحة على قاعدة بيانات EDGAR التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات.

الأخبار المالية

توفر بعض المواقع المختصة بالاقتصاد، مثل Yahoo Finance و Google Finance و CNBC Business News و Bloomberg بيانات مالية وأخبارًا عن الشركات المدرَجة في البورصة.

التقارير السنوية

تنشر معظم الشركات العامة تقاريرها السنوية والتي تتضمن المعلومات المالية وتقرير أداء الشركة. البيانات المالية التي يتم نشرها في الولايات المتحدة هي التقارير والإيداعات الفصلية والسنوية مثل 10-Q (ربع سنوي) أو 10-K (سنوي).

الفرق بين التحليل الأساسي والتحليل الفني

التحليل الفني والتحليل الأساسي هما طريقتان مختلفتان للتنبؤ بالسعر المستقبلي لمنتج التداول.

يعتقد المحللون الأساسيون أن أفضل طريقة للعثور على القيمة العادلة للأصل هي فحص التقارير المالية للجهة المصدرة للأصل وموقعه في السوق وحجم المنافسة والعوامل الاقتصادية الأوسع.

بينما ينظر التحليل الفني فقط إلى بيانات السوق، مثل التحركات السعرية السابقة وحجم التداول. يعتقد بعض المحللون الفنيون أن النظر إلى تحركات الأسعار السابقة وتحديد اتجاهات السوق هي مؤشرات أفضل للتنبؤ بتغيرات الأسعار المستقبلية.

على الرغم من اختلاف الطريقتين، لكنه فهمهما مهم إذا أردت النجاح في التداول عبر الإنترنت. لا يتعين على المتداولين الاختيار بين طريقتي التحليل ويمكنهم الجمع بينهما للحصول على رؤية أكثر شمولية للسوق والأسعار.